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365bet线上赌球:2017 年债市年终思考告别 2017,都是痛的领悟

时间:2017-12-30 22:49:55  作者:  来源:  浏览:10  评论:0
内容摘要:以十年国债到期收益率为例,仿佛就在昨天,大家还在谈论 2.0%、零利率甚至负利率,而 当下似乎利率就应该是这个位置,甚至有人认为还可以更高……利率到底是怎样的魔性,引得佛性青年们趋之若鹜?事先声明,本人学术能力有限,尚无醍醐灌顶之技、未卜先知之明,路演或者交流时,我 喜欢引用名人...

以十年国债到期收益率为例,仿佛就在昨天,大家还在谈论 2.0%、零利率甚至负利率,而 当下似乎利率就应该是这个位置,甚至有人认为还可以更高……

利率到底是怎样的魔性,引得佛性青年们趋之若鹜?

事先声明,本人学术能力有限,尚无醍醐灌顶之技、未卜先知之明,路演或者交流时,我 喜欢引用名人名作名言,常常提起的是悉尼•霍默的《利率史》,很厚的一本书,读起来也 挺枯燥,但可以作为我们看待过去、分析未来的一把钥匙,虽凡事未必泥古,但以古识今, 可能会豁然开朗。

引用该书作者的一段话:

“研究经济学的人们也许能从利率的潮汐变化中看到,在制定有效的商业伦理和法规、合 适的货币和财政手段与政策中,有些社会取得了成功,有些社会则遭遇了失败。人们也许 会意识到在广袤的时间和空间中经济增长和经济衰退这两股轮流坐庄的力量所产生的影 响。”

二战以来,近 70 年的时间长河,在全球近 200 个国家和经济体中,大家能看到的低利率 国家有哪些?其实屈指可数,基本集中于 OECD 内美欧日等传统发达经济体,这些国家至 今依然维持着低利率的状态,一度甚至出现零利率或负利率。但是对于全球其他国家,即 使经济持续低迷,也并未必然带来利率的走低,比如东南亚、印度、土耳其、拉美。如果 我们把时间拉长,会发现低利率往往是一种奢侈品,条件极为苛刻,所以利率的背后并不 简单是经济周期的因素,还需要考虑别的因素。


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